Opciones De Fx Smile

Volatilidad Sonrisa Qué es una sonrisa de volatilidad? Una sonrisa de volatilidad es una forma de gráfico común que resulta de trazar el precio de ejercicio y la volatilidad implícita de un grupo de opciones con la misma fecha de vencimiento. La sonrisa de la volatilidad se llama así porque parece una persona sonriendo. La volatilidad implícita se deriva del modelo de Black-Scholes, y la volatilidad se ajusta según el vencimiento de las opciones y el grado en que se encuentra en el dinero (moneyness). Ruptura Volatilidad Sonrisa Los cambios en un precio de ejercicio de opciones afectan si la opción está en el dinero o fuera del dinero. Cuanto más una opción está en el dinero o fuera del dinero, mayor será su volatilidad implícita. La relación entre la volatilidad implícita en las opciones y el precio de ejercicio puede verse en el gráfico siguiente. La Volatilidad Sonrisa Enigma La sonrisa volatilidad es peculiar porque no está previsto por el modelo de Black-Scholes, que se utiliza para las opciones de precios y otros derivados. El modelo de Black-Scholes predice que la curva de volatilidad implícita es plana cuando se traza contra el precio de ejercicio. Se espera que la volatilidad implícita sea la misma para todas las opciones que vencen en la misma fecha, independientemente del precio de ejercicio. Explicaciones para Volatilidad Sonrisa Existen varias explicaciones para la sonrisa de volatilidad. La sonrisa de la volatilidad puede ser explicada por la demanda de los inversionistas para las opciones de la misma fecha de vencimiento pero los precios de huelga dispares. En el dinero y fuera de las opciones de dinero suelen ser más deseado por los inversores que en las opciones de dinero. A medida que el precio de una opción aumenta todo lo demás, aumenta la volatilidad implícita del activo subyacente. Debido a que la demanda aumentada aumenta los precios de estas opciones, la volatilidad implícita para esas opciones parece ser mayor. Otra explicación del paradigma enigmático de la volatilidad implícita en los precios de ejercicio es que las opciones con precios de ejercicio cada vez más alejados del precio al contado del activo subyacente explican movimientos extremos del mercado o eventos de cisne negro. Tales eventos se caracterizan por la volatilidad extrema y aumentar el precio de una opción. Implicaciones para la inversión La sonrisa volatilidad se utiliza en el análisis de una serie de inversiones. No se puede observar directamente en los mercados de divisas de venta libre. Aunque los inversores pueden usar volatilidad en el dinero y datos de riesgo para pares de divisas específicos para crear una sonrisa de volatilidad para un precio de ejercicio específico. Los derivados de renta variable muestran pares de precios y volatilidad, lo que permite crear una sonrisa con relativa facilidad. La sonrisa volatilidad se vio por primera vez después de la caída del mercado de valores de 1987. Y no estaba presente antes. Esto puede ser el resultado en los cambios en el comportamiento de los inversores, como el temor de otro choque o cisne negro. Así como los problemas estructurales que van en contra de hipótesis Black-Scholes opciones de fijación de precios. Intercambio de Forex asesoramiento de expertos de nuestro dedicado Especialistas del Tesoro Detalles Standard Chartered le ofrece el acceso a una gama sin precedentes de mercados emergentes y G10 monedas. Negociamos activamente más de 100 monedas a través de canales tradicionales de voz y electrónicos. Expertos en monedas en 39 países aseguran que estamos siempre cerca de nuestros clientes y nuestros mercados. Podemos ayudarle a gestionar el riesgo de tipo de cambio y el riesgo de tasa de interés para que su negocio pueda estar mejor protegido. Usted puede disfrutar de una amplia gama de servicios de nuestros Especialistas del Tesoro dedicados, tales como: Contrato a plazo de divisas Proteja su negocio de las fluctuaciones de los tipos de cambio con un contrato a plazo. Esto le permite cambiar una cantidad fija de dos monedas en una fecha específica en el futuro a una tasa pre-acordada, independientemente de la tasa del mercado prevaleciente. Declaración de Divulgación de Riesgos Factores de Riesgo Generales Las transacciones de divisas (FX) implican riesgos. Las fluctuaciones en el tipo de cambio de una moneda extranjera pueden resultar en ganancias o pérdidas significativas en el caso de que el cliente convierte el depósito de la moneda extranjera a otra moneda (incluyendo el dólar de Hong Kong) tipo de cambio Renminbi (RMB), como cualquier otra moneda, es Afectado por una amplia gama de factores y está sujeto a fluctuaciones. Tales fluctuaciones pueden resultar en ganancias y pérdidas en caso de que el cliente posteriormente convierta RMB a otra moneda (incluyendo dólares de Hong Kong) y RMB no es actualmente libremente convertible y la conversión de RMB a través de bancos en Hong Kong está sujeta a las restricciones especificadas por Standard Chartered Banco (el Banco) y los requisitos reglamentarios aplicables de vez en cuando. El acuerdo de conversión real dependerá de las restricciones vigentes en el momento pertinente. Factores de Riesgo Adicionales aplicables a Operaciones con Derivados de Divisas Es una transacción que involucra derivados. No invertir en ella a menos que entienda plenamente y están dispuestos a asumir los riesgos asociados con ella. Si tiene alguna duda sobre los riesgos involucrados en la transacción, puede aclarar con el intermediario o buscar asesoramiento profesional independiente. Cuando la transacción derivada está denominada en una moneda no local, se enfrenta al riesgo de fluctuaciones y controles del tipo de cambio Aplicable) que puede (i) afectar el tipo de cambio aplicable y resultar en la recepción de una cantidad reducida de liquidación en efectivo y / o una pérdida de capital cuando se convierte a su moneda local y (ii) hacer imposible o impracticable que el Banco le pague En la moneda de liquidación original La transacción derivada puede no coincidir perfectamente con sus necesidades de cobertura y no seguirá ningún cambio en sus necesidades de cobertura, lo que podría dejarlo bajo o sobre cubierto o dar lugar a otras exposiciones El valor de mercado de la transacción de derivados está expuesto a la Movimiento de los tipos de interés durante el tenor de la transacción de derivados y siempre que se vaya a liquidar o terminar antes del vencimiento Cuando la transacción de derivados está vinculada a monedas relacionadas con un mercado emergente o en desarrollo, la transacción de derivados implica ciertos riesgos especiales, La incertidumbre económica, las políticas gubernamentales adversas, las restricciones a la inversión extranjera y la convertibilidad monetaria, las fluctuaciones de los tipos de cambio, los posibles niveles de divulgación y regulación y las incertidumbres sobre la situación, la interpretación y la aplicación de las leyes, , Expropiación, nacionalización y confiscación y Usted asume el riesgo de crédito total del Banco. La operación derivada constituye obligaciones generales directas, no garantizadas y no subordinadas del Banco. Esto significa que usted está confiando en el Banco para cumplir con sus obligaciones de pago bajo la transacción de derivados. En caso de que el Banco se volviera insolvente o incumpliera sus obligaciones (incluidas las obligaciones de pago) o fracasara de cualquier otra forma, no podrá recibir ningún pago debido a usted bajo los términos de la transacción derivada. Una calificación crediticia no es una recomendación o garantía en cuanto a la solvencia de la contraparte en una transacción derivada o los riesgos, retornos o idoneidad de la transacción derivada. Nota: Esta página web no constituye ninguna oferta, invitación o recomendación a ninguna persona para entrar en ninguna transacción descrita en el mismo o en ninguna transacción similar, ni tampoco constituye una predicción de posibles movimientos futuros de precios. Todas las figuras que aparecen son sólo con fines ilustrativos. Los inversionistas no deben tomar decisiones de inversión basadas únicamente en esta página web. Esta página web no ha sido revisada por la Comisión de Valores y Futuros ni por ninguna autoridad reguladora en Hong Kong. Información Útil Esto es para informar que al hacer clic en el hipervínculo, saldrá de sc / hk e ingresará a un sitio web operado por otras partes: Estos enlaces solo se proporcionan en nuestro sitio web para la conveniencia del Cliente y Standard Chartered Bank no controla O endosar dichos sitios web, y no es responsable de su contenido. El uso de dicho sitio web también está sujeto a los términos de uso y otros términos y directrices, si los hay, contenidos en cada uno de dichos sitios web. 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Describe cómo construir superficies de volatilidad de FX en formas robustas y consistentes y cómo usarlas en el precio de vainilla y opciones exóticas. Permite a los lectores para cubrir eficazmente exposiciones a la superficie de volatilidad y otros riesgos relacionados con opciones exóticas. Se centra altamente en los aspectos prácticos de la fijación de precios y la cobertura de los riesgos típicos de una mesa de opciones FX y se ocupa de los temas importantes de la construcción de matrices de volatilidad coherente y un enfoque unificado de precios y cobertura. Antonio Castagna (Milán, Italia) es consultor en Iason Ltd, proporcionando experiencia en gestión de precios y riesgos para productos complejos. Cuenta con una amplia experiencia en FX y derivados, y anteriormente fue Jefe de Volatility Trading en Banca IMI Milán, donde creó el banco FX Option desk. show más Detalles del producto Formato Hardback 330 páginas Dimensiones 177.8 x 256.54 x 25.4mm 725.74g Fecha de publicación 08 Feb 2010 Editorial John Wiley and Sons Ltd Pie de imprenta John Wiley amp Sons Ltd Publicación Ciudad / País Chichester, Reino Unido Idioma Inglés Declaración de la edición 1. Auflage Ilustraciones nota negro amp blanca ilustraciones ISBN10 0470754192 ISBN13 9780470754191 Rango de ventas 354,208 Las personas que compraron este artículo también compraron Antonio Castagna Antonio Castagna es actualmente socio y cofundador de la consultora Iason ltd, prestando apoyo a las instituciones financieras para el diseño de modelos de precios de derivados complejos y para medir una amplia gama de riesgos, incluyendo crédito y liquidez. Antonio se graduó en Finanzas de la Universidad LUISS de Roma en 1995 con una tesis sobre opciones americanas y los procedimientos numéricos para su valoración. Comenzó su carrera en banca de inversión en IMI Bank, Luxemborug, como analista financiero en el Departamento de Control de Riesgos antes de trasladarse a Banca IMI, Milán, primero como creador de mercados de capital / pisos y swaptions, antes de configurar la mesa de opciones FX y Ejecutando el libro de la vainilla llana y las opciones exóticas en las monedas principales, mientras que también siendo responsable de la negociación entera de la volatilidad de FX. Antonio ha escrito una serie de artículos sobre derivados de crédito, gestión de riesgos de opciones exóticas y sonrisas de volatilidad. A menudo se invita a cursos académicos y de postgrado. Más información Copia de la aleta 034El libro de opciones de la próxima generación de FX ha llegado: Antonio Castagna ha escrito muchos años de su experiencia práctica en la feria de Banca IMI. Se trata de una valiosa colección de ideas clave relativas a la superficie de la sonrisa FX y la cobertura de exóticos de primera generación. Soy muy por favor Antonio tomó tiempo para compartir sus intuiciones intuitivas. Si usted está realmente interesado en la ciencia dura y la tecnología de mercado de opciones de FX que hace, ésta es probablemente la mejor fuente de la cual aprender - la mayor parte del contenido de los libros va mucho más allá de cualquier cosa que se encuentre en otras monografías sobre el mismo tema. Fortemente recomendado.034 --Dariusz Gatarek, Consejero de la Junta Directiva 034Antonio Castagna formaliza los principios y conceptos que ha utilizado durante su actividad de negociación en el mercado de divisas, una importante clase de activos que ocasionalmente no recibe la atención que merece . Se presta atención a una amplia gama de temas, que abarcan un amplio espectro entre la teoría y la práctica, desde convenciones de cotización de mercado hasta superficies de volatilidad, técnicas de cambio de medidas, modelos sin arbitraje dinámico, cobertura y análisis de riesgos. Entre las diversas técnicas presentadas para hacer frente a la volatilidad sonrisa consistente de precios, me alegro habitación se ha dado a la dinámica de la mezcla, uno de los pocos enfoques tratables donde la proyección markoviana es explícita y realizada en la difusión de la mezcla y la incierta volatilidad modelos, con Resultados sorprendentes en la correlación entre volatilidad y subyacente en la versión de difusión proyectada. En general, este es un libro interesante y ecléctico para los lectores interesados ​​en aprender o ampliar su conocimiento del mercado de la volatilidad FX.034 --Diamiano Brigo, Director General, FitchSolutions, Londonshow more Tabla de contenidos Prefacio. Notación y acrónimos. 1 El Mercado de FX. 1.1 Tasas de cambio y contratos spot. 1.2 Contratos de swaps de FX y FX. 1.3 Contratos de opciones de FX. 1.4 Estructuras de opciones FX principales negociadas. 2 Modelos de precios para opciones de FX. 2.1 Principios de la teoría de precios de opciones. 2.2 El modelo negro-scholes. 2.3 El modelo de Heston. 2.4 El modelo SABR. 2.5 El enfoque de la mezcla. 2.6 Algunas consideraciones sobre la elección del modelo. 3 Hedging dinámico y negociación de la volatilidad. 3.1 Consideraciones preliminares. 3.2 Un marco general. 3.3 Cobertura con volatilidad implícita constante. 3.4 Cobertura con una actualización de volatilidad implícita. 3.5 Hedging Vega. 3.6 Hedging Delta, Vega, Vanna y Volga. 3.7 La sonrisa de la volatilidad y su fenomenología. 3.8 Exposiciones locales a la sonrisa de volatilidad. 3.9 Cobertura del escenario y su relación con la cobertura de Vanna-Volga. 4 La superficie de volatilidad. 4.1 Definiciones generales. 4.2 Criterios para una representación eficiente y conveniente de la superficie de volatilidad. 4.3 Métodos comúnmente adoptados para construir una superficie de volatilidad. 4.4 Interpolación de sonrisas entre huelgas: el enfoque Vanna-Volga. 4.5 Algunas características del enfoque Vanna-Volga. 4.6 Una caracterización alternativa del enfoque Vanna-Volga. 4.7 Interpolación de sonrisas entre expiries: estructura implícita de términos de volatilidad. 4.8 Superficies de volatilidad admisibles. 4.9 Teniendo en cuenta la mariposa del mercado. 4.10 Construir la matriz de volatilidad en la práctica. 5 opciones de la vainilla llana. 5.1 Precios de las opciones simples de vainilla. 5.2 Herramientas para la elaboración del mercado. 5.3 Diferencias bid / ask para opciones simples de vainilla. 5.4 Tiempos de corte y diferenciales. 5.5 Opciones digitales. 5.6 Opciones americanas de vainilla sencilla. 6 Opciones de Barrera. 6.1 Una taxonomía de las opciones de barrera. 6.2 Algunas relaciones de precios de opciones de barrera. 6.3 Precios para las opciones de barrera en una economía BS. 6.4 Fórmulas de precios para opciones de barrera. 6.5 Opciones de un toque (rebate) y sin tocar. 6.6 Opciones de doble barrera. 6.7 Opciones de doble toque y doble toque. 6.8 Probabilidad de golpear una barrera. 6.9 Cálculo griego. 6.10 Opciones de barrera de precios en otros ajustes de modelo. 6.11 Barreras de precios con entrega no estándar. 6.12 Aproximación al mercado de las opciones de barreras de precios. 6.13 Diferencias de pujas / ofertas. 6.14 Frecuencia de monitoreo. 7 Otras opciones exóticas. 7.1 Introducción. 7.2 Opciones de barrera a la expiración. 7.3 Opciones de barrera de ventana. 7.4 Opciones de barrera en primer lugar y en caso de knock-in-knock-out. 7.5 Opciones Auto-quanto. 7.6 Opciones de inicio directo. 7.7 Swaps de desviación. 7.8 Compuesto, asiático y opciones de lookback. 8 Herramientas y análisis de gestión de riesgos. 8.1 Introducción. 8.2 Implementación del modelo LMUV. 8.3 Herramientas de control de riesgos. 8.4 Análisis de riesgo de opciones de vainilla simple. 8.5 Análisis de riesgos de las opciones digitales. 9 Correlación y Opciones de FX. 9.1 Consideraciones preliminares. 9.2 Correlación en el ajuste BS. 9.3 Contratos dependiendo de varios tipos de cambio FX. 9.4 Lidiar con la correlación y volatilidad sonrisa. 9.5 Vinculación de las sonrisas de la volatilidad. Referencias. Index. show más Bienvenido a un Libro de Depósito más colorido Como muchos libros para encontrar y amar como siempre, con un nuevo logotipo, más colores, y como siempre entrega gratuita en todo el mundo. Disfrute de nuestro nuevo sitio Opciones de FX y Riesgo de Sonrisas El mercado de opciones FX representa uno de los mercados más líquidos y fuertemente competitivos del mundo, y presenta muchas sutilezas técnicas que pueden perjudicar gravemente al comerciante desinformado e ignorante. Este libro es una guía única para ejecutar un libro de opciones de FX desde la perspectiva del creador de mercado. Logrando un equilibrio entre el rigor matemático y la práctica del mercado y escrito por el experimentado médico Antonio Castagna, el libro muestra a los lectores cómo construir correctamente una superficie de volatilidad completa de los precios de mercado de las estructuras principales. A partir de las convenciones básicas relacionadas con las principales transacciones de FX y las estructuras básicas negociadas de opciones de FX, el libro introduce gradualmente las principales herramientas para hacer frente al riesgo de volatilidad de FX. A continuación, pasa a revisar los principales conceptos de la teoría de precios de opciones y su aplicación dentro de una economía de Black-Scholes y un entorno de volatilidad estocástica. El libro también presenta los modelos que se pueden implementar para fijar precios y administrar opciones de FX antes de examinar los efectos de la volatilidad sobre los beneficios y pérdidas derivados de la actividad de cobertura. Cómo el modelo de Black-Scholes se utiliza en la actividad comercial profesional los modelos de volatilidad estocástica más adecuados fuentes de ganancias y pérdidas de la actividad de cobertura de Delta y volatilidad conceptos fundamentales de cobertura de sonrisa enfoques de mercado y variaciones importantes del método Vanna Volga griegos relacionados con la volatilidad En el modelo Black-Scholes de precios de las opciones simples de vainilla, las opciones digitales, las opciones de barrera y las opciones de opciones exóticas menos conocidas para el monitoreo de los principales riesgos de un FX options8217 book El libro está acompañado por un CD Rom con modelos en VBA, De los enfoques descritos en el libro. Notación y acrónimos. 1 El Mercado de FX. 1.1 Tasas de cambio y contratos spot. 1.2 Contratos de swaps de FX y FX. 1.3 Contratos de opciones de FX. 1.4 Estructuras de opciones FX principales negociadas. 2 Modelos de precios para opciones de FX. 2.1 Principios de la teoría de precios de opciones. 2.2 El modelo black8211scholes. 2.3 El modelo de Heston. 2.4 El modelo SABR. 2.5 El enfoque de la mezcla. 2.6 Algunas consideraciones sobre la elección del modelo. 3 Hedging dinámico y negociación de la volatilidad. 3.1 Consideraciones preliminares. 3.2 Un marco general. 3.3 Cobertura con volatilidad implícita constante. 3.4 Cobertura con una actualización de volatilidad implícita. 3.5 Hedging Vega. 3.6 Hedging Delta, Vega, Vanna y Volga. 3.7 La sonrisa de la volatilidad y su fenomenología. 3.8 Exposiciones locales a la sonrisa de volatilidad. 3.9 Cobertura del escenario y su relación con la cobertura Vanna8211Volga. 4 La superficie de volatilidad. 4.1 Definiciones generales. 4.2 Criterios para una representación eficiente y conveniente de la superficie de volatilidad. 4.3 Métodos comúnmente adoptados para construir una superficie de volatilidad. 4.4 Interpolación de sonrisas entre huelgas: el enfoque Vanna8211Volga. 4.5 Algunas características del enfoque Vanna8211Volga. 4.6 Una caracterización alternativa del enfoque Vanna8211Volga. 4.7 Interpolación de sonrisas entre expiries: estructura implícita de términos de volatilidad. 4.8 Superficies de volatilidad admisibles. 4.9 Teniendo en cuenta la mariposa del mercado. 4.10 Construir la matriz de volatilidad en la práctica. 5 opciones de la vainilla llana. 5.1 Precios de las opciones simples de vainilla. 5.2 Herramientas para la elaboración del mercado. 5.3 Diferencias bid / ask para opciones simples de vainilla. 5.4 Tiempos de corte y diferenciales. 5.5 Opciones digitales. 5.6 Opciones americanas de vainilla sencilla. 6 Opciones de Barrera. 6.1 Una taxonomía de las opciones de barrera. 6.2 Algunas relaciones de precios de opciones de barrera. 6.3 Precios para las opciones de barrera en una economía BS. 6.4 Fórmulas de precios para opciones de barrera. 6.5 Opciones de un toque (rebate) y sin tocar. 6.6 Opciones de doble barrera. 6.7 Opciones de doble toque y doble toque. 6.8 Probabilidad de golpear una barrera. 6.9 Cálculo griego. 6.10 Opciones de barrera de precios en otros ajustes de modelo. 6.11 Barreras de precios con entrega no estándar. 6.12 Aproximación al mercado de las opciones de barreras de precios. 6.13 Diferencias de pujas / ofertas. 6.14 Frecuencia de monitoreo. 7 Otras opciones exóticas. 7.2 Opciones de barrera a la expiración. 7.3 Opciones de barrera de ventana. 7.4 Primero, las opciones de barrera de bloqueo de salida. 7.5 Opciones Auto-quanto. 7.6 Opciones de inicio directo. 7.7 Swaps de desviación. 7.8 Compuesto, asiático y opciones de lookback. 8 Herramientas y análisis de gestión de riesgos. 8.2 Implementación del modelo LMUV. 8.3 Herramientas de control de riesgos. 8.4 Análisis de riesgo de opciones de vainilla simple. 8.5 Análisis de riesgos de las opciones digitales. 9 Correlación y Opciones de FX. 9.1 Consideraciones preliminares. 9.2 Correlación en el ajuste BS. 9.3 Contratos dependiendo de varios tipos de cambio FX. 9.4 Lidiar con la correlación y volatilidad sonrisa. 9.5 Vinculación de sonrisas de volatilidad. Volatilidad Inclinación Qué es la Volatilidad Inclinación? La volatilidad sesgada es la diferencia en la volatilidad implícita (IV) entre opciones fuera del dinero, opciones de dinero y opciones en el dinero. La desviación de la volatilidad, que se ve afectada por el sentimiento y la relación entre la oferta y la demanda, proporciona información sobre si los gestores de fondos prefieren escribir llamadas o ponerse. También se conoce como una inclinación vertical. Ruptura de volatilidad Inclinación de volatilidad Una situación en la que las opciones de at-the-money tienen menor volatilidad implícita que las opciones de out-of-the-money a veces se conoce como una sonrisa de volatilidad debido a la forma que crea en un gráfico. En mercados como los mercados de renta variable. Un sesgo se produce porque los administradores de dinero suelen preferir escribir llamadas a través de puts. El sesgo de la volatilidad se representa gráficamente para demostrar el IV de un determinado conjunto de opciones. Generalmente, las opciones utilizadas comparten la misma fecha de vencimiento y precio de ejercicio. Aunque a veces sólo comparten el mismo precio de ejercicio y no la misma fecha. El gráfico se conoce como una sonrisa de volatilidad cuando la curva es más equilibrada o una volatilidad sonrisa si la curva se pesa a un lado. Volatilidad La volatilidad representa un nivel de riesgo presente dentro de una inversión particular. Se relaciona directamente con el activo subyacente asociado con la opción y se deriva del precio de las opciones. El IV no puede ser analizado directamente. En su lugar, funciona como parte de una fórmula utilizada para predecir la dirección futura de un activo subyacente en particular. A medida que el IV aumenta, el precio del activo asociado disminuye. Precio de ejercicio El precio de ejercicio es el precio especificado en un contrato de opción donde la opción puede ser ejercida. Cuando se ejerce el contrato, el comprador de la opción de compra puede comprar el activo subyacente o el comprador de la opción de venta puede vender el activo subyacente. Los beneficios se derivan dependiendo de la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio spot. En el caso de la convocatoria, se determina por el importe en que el precio spot supera el precio de ejercicio. Con el put, se aplica lo contrario. Inclinaciones inversas y inclinaciones hacia adelante Las distorsiones inversas ocurren cuando el IV es mayor en las opciones más bajas. Es más común en el uso de opciones de índice u otras opciones a largo plazo. Este modelo parece ocurrir en momentos en que los inversores tienen preocupaciones de mercado y compran ofertas para compensar los riesgos percibidos. Los valores de inclinación hacia adelante IV suben en los puntos más altos en correlación con el precio de ejercicio. Esto se representa mejor en el mercado de materias primas, donde la falta de oferta puede aumentar los precios. Ejemplos de productos a menudo asociados con desviaciones hacia delante incluyen petróleo y artículos agrícolas.